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大冶特鋼:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)助公司實(shí)現(xiàn)盈利
[ 時(shí)間：2015-08-22 點(diǎn)擊：854 ]
事件:大冶特鋼(13.92, 0.00, 0.00%)公布2015年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.45億元，同比下降20.02%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.38億元，同比上升5.42%。上半年EPS為0.31元，去年同期為0.29元，今年前兩個(gè)季度EPS分別為0.13元、0.18元;
噸鋼數(shù)據(jù):報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)鋼53.14萬(wàn)噸，同比下降7.27%;生產(chǎn)鋼材66.53萬(wàn)噸，同比下降4.55%;
銷(xiāo)售鋼材65.88萬(wàn)噸，同比下降5.62%。結(jié)合年中報(bào)數(shù)據(jù)折算噸鋼售價(jià)4622元/噸，噸鋼成本4006元/噸，噸鋼毛利615元/噸，同比分別變動(dòng)-833元/噸、-890元/噸和58元/噸;
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)助公司盈利逆市增長(zhǎng):2015年上半年我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不斷尋底，固定資產(chǎn)投資低迷之下工業(yè)制造景氣下行，整個(gè)鋼材市場(chǎng)需求極度疲弱。受鋼價(jià)下跌影響，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降20.02%，與行業(yè)走勢(shì)基本保持一致。但作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的特鋼生產(chǎn)企業(yè)，公司通過(guò)堅(jiān)持“棒材調(diào)結(jié)構(gòu)、鍛材上高端”的方針，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)高壓鍋爐管坯、汽車(chē)用齒輪鋼、軸承鋼、油田用鋼等品種銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)，鍛材、銀亮材產(chǎn)銷(xiāo)穩(wěn)定，真空產(chǎn)品銷(xiāo)售取得新突破。在惡劣的行業(yè)形勢(shì)下，公司2015年上半年毛利率為13.81%，不降反升，同比增加3.17%，從而帶動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)凈利1.38億元，同比增長(zhǎng)5.42%;
技改項(xiàng)目即將完工，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)再升級(jí):公司在2014年投入11.05億元用于建設(shè)優(yōu)質(zhì)特殊合金鋼棒材生產(chǎn)線(xiàn)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能90萬(wàn)噸。目前該項(xiàng)目主體設(shè)備已全部安裝完成，逐步進(jìn)入單體設(shè)備調(diào)試階段，計(jì)劃三季度完成熱試車(chē)并投入生產(chǎn)。項(xiàng)目定位“精品、高效、低耗”，瞄準(zhǔn)高端汽車(chē)鋼、軸承鋼、油氣開(kāi)采用鋼市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)“精品+規(guī)模”生產(chǎn)，可以進(jìn)一步調(diào)整公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，理順生產(chǎn)工藝流程，提升產(chǎn)品質(zhì)量，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，保證公司可持續(xù)發(fā)展;
行業(yè)景氣上行值得期待:上半年由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)需求極度萎靡，行業(yè)盈利下滑明顯。
但在國(guó)家接連的貨幣、財(cái)政政策刺激下，下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)值得期待，從而帶動(dòng)鋼鐵下游需求逐步回暖。近期螺紋鋼等建材出現(xiàn)大幅拉漲，基建訂單回升疊加庫(kù)存周期便是其主要原因。隨著基建項(xiàng)目資金陸續(xù)到位，下半年行業(yè)需求回升值得期待。公司產(chǎn)品涉及齒輪鋼、軸承鋼、彈簧鋼、工模具鋼、高溫合金鋼、高速工具鋼等特殊鋼材，擁有1800多種品種、規(guī)格，被廣泛應(yīng)用于航空、航天、石油開(kāi)采、工程機(jī)械、汽車(chē)、鐵路機(jī)車(chē)車(chē)輛、兵器、化工、新能源等行業(yè)和領(lǐng)域，在特鋼領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了廣泛布局，下游需求回暖將帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步改善;
投資建議:公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的特鋼生產(chǎn)企業(yè)，技改項(xiàng)目的投入與生產(chǎn)，可以不斷優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將進(jìn)一步鞏固公司在軸承鋼、汽車(chē)鋼、油氣開(kāi)采的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，保證公司可持續(xù)發(fā)展。在國(guó)家財(cái)政與貨幣政策的雙雙刺激下，下半年需求回升將是大概率事件，行業(yè)景氣上行有望使公司業(yè)績(jī)不斷向好，預(yù)計(jì)2015-2017年公司EPS為0.68元、0.72元與0.76元。盡管公司停牌期間A股出現(xiàn)了回調(diào)，但基于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)將為公司帶來(lái)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中長(zhǎng)期給予“增持”評(píng)級(jí)。