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       來源：歐浦鋼網(wǎng)

            鋼鐵行業(yè)的信用違約風(fēng)險迎來新一波發(fā)酵。近日,山西最大的民營鋼鐵廠鋼鐵集團爆發(fā)債務(wù)危機,涉事債權(quán)金融機構(gòu)多達33家,媒體預(yù)估風(fēng)險敞口在150億元到200億元。鋼鐵行業(yè)信用違約危機,迅速由鋼貿(mào)領(lǐng)域延伸至上游鋼企。

　　地方支柱企業(yè)鋼鐵出現(xiàn)大規(guī)模信用危機,地方政府的作為能力又一次被推到鎂光燈下。地方支柱企業(yè)直接關(guān)系地方經(jīng)濟發(fā)展、稅收、就業(yè)、金融環(huán)境和社會穩(wěn)定,地方政府不愿讓企業(yè)轟然倒下,往往會出手相救,鋼鐵事件亦是如此。

　近幾年,通行的做法是地方政府出面搭建債務(wù)多方處理平臺,推進經(jīng)營困難企業(yè)資產(chǎn)重組,由第三方企業(yè)(通常有擔(dān)保關(guān)系)接手經(jīng)營債務(wù)企業(yè),同時協(xié)調(diào)銀行續(xù)貸,通過地方政府讓利舉措(如減免稅、劃地等),讓企業(yè)經(jīng)營面好轉(zhuǎn),從而慢慢消化債務(wù)。

　　不過,在鋼鐵的事件中,第三方企業(yè)接手成了難題。不少債權(quán)人認為,這么大的債務(wù)規(guī)模,除非破產(chǎn)不然無法重組。與之有擔(dān)保關(guān)系的鋼企,在行業(yè)頹勢前自顧尚且不暇,何來能力接管鋼鐵,債務(wù)處理因此陷入僵局。

　　本案具有典型意義,集齊了該類案件所有常見要素:債務(wù)企業(yè)曾是“富甲一方”的明星企業(yè),企業(yè)戰(zhàn)略中甚至存在政府背書痕跡;銀行過于“放心”的授信、以至于出現(xiàn)天量信用貸款,危機出現(xiàn)時試圖迅速抽貸;與其他企業(yè)間構(gòu)成多個復(fù)雜的擔(dān)保圈,事發(fā)波及區(qū)域金融環(huán)境;債務(wù)危機是個體經(jīng)營不善與行業(yè)風(fēng)險暴露相互交織的結(jié)果。

　　從中國鋼鐵業(yè)生態(tài)看,鋼鐵行業(yè)風(fēng)險爆發(fā)實則難以避免。鋼貿(mào)企業(yè)從鋼企獲得鋼材需支付現(xiàn)款,但賣給下游的房地產(chǎn)等行業(yè)則有一定賬期,這種不對等使得鋼貿(mào)企業(yè)嚴重依賴銀行融資。對鋼企而言,鋼貿(mào)企業(yè)以鋼材抵押融得的現(xiàn)金流,是鋼企資金鏈賴以為繼的“蓄水池”。

　　2011年起持續(xù)發(fā)酵至今的鋼貿(mào)信貸危機,讓銀行對鋼貿(mào)企業(yè)痛下殺手。沒有了鋼貿(mào)企業(yè)的現(xiàn)金流,鋼企日子也不好過。不少鋼貿(mào)企業(yè)及時變通,依托大型鋼企進行貿(mào)易融資,這讓鋼企更深度地嵌入到鋼貿(mào)融資鏈條中。

　　危機暴露于當前,多因遭遇行業(yè)新低點。

　　鋼鐵行業(yè)這兩年日子不好過,今年形勢尤其差。今年1、2月,鋼鐵行業(yè)重點統(tǒng)計單位總計虧損近30億元,連此前銷售良好的線材螺紋鋼也大量積壓庫存。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長劉振江更是直言,一季度或為新世紀以來最差。

　　市場疲軟在產(chǎn)業(yè)鏈上游亦表現(xiàn)顯眼。3月18日,在中國鐵礦業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃啟動會議上,中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會相關(guān)人士表示,鐵礦石價格步入下行通道已成共識,今年價格還會往下走,預(yù)計在100—110美元之間,但可能不會讓國企爆倉,先讓民企扛著損失。

　　其實,銀行對鋼鐵行業(yè)信貸收緊也不是一天兩天了,但因幾年前天量信貸資金投放形成“尾大不掉”之勢,為防止前期投入“打水漂”,雖明知屬于限貸行業(yè),不少銀行仍對大型鋼企咬牙追加貸款。

　　對鋼企來說,但凡能靠銀行資金過一天日子,就不敢停工,甚至需要擴大規(guī)模。因為債務(wù)太龐大,任何風(fēng)吹草動都會導(dǎo)致債權(quán)人集體上門討債。債務(wù)負擔(dān)的綁架,已開始阻塞鋼鐵行業(yè)的退出機制。

　　從金融危機后的全行業(yè)“狂飆突進”算起,時至今日,涉事其中的政府、企業(yè)、銀行各方,在鋼鐵和金融織起的這張大網(wǎng)中,承擔(dān)了一個“共輸”的結(jié)局。

　　當然,本案出現(xiàn)于鋼鐵等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”的大背景下。這個注腳足以解釋本案的全部:一旦“大干、快上”的思維得到行政主導(dǎo)的天量信貸資源的支撐,虛假繁榮后必然留下一堆“身后事”。鋼鐵行業(yè)走到今天,不過是在還產(chǎn)能過剩的債罷了。（中國行業(yè)研究網(wǎng)）